大馬海事重工（MMHE）及國油石油化學在大馬股市上市

（吉隆坡）國家石油將旗下兩家公司――大馬海事重工（MMHE）及國油石油化學在大馬股市上市，分析員認為，兩家都是有品質及市值龐大的公司，估計總市值可達570億令吉，相信能夠吸引外資進場投資，對馬股是積極的正面發展。

有望成為馬股富時大馬30成份股

馬銀行研究表示，海事重工與國油石化將是有品質的上市公司，預料使馬股市值分別添加約60億至80億、及500億令吉，有望成為馬股富時大馬30成份股之一。

分析員表示，上述上市計劃適逢其時，特別是馬幣匯率走高，及鄰國印尼傳來資產增值過熱泡沫化的時刻，預料會使一些外資流入馬股以規避風險。

僑豐研究表示，國油宣佈將海事重工及國油石化上市，令市場感到驚奇與意外，因為早前預測可能上市的公司，包括國油勘深（CARIGALI）及持90%股權的大馬液化天然氣公司，後兩者對馬股正面影響較顯著。

僑豐研究表示，目前本地的油氣領域2010年平均預測本益比為13倍、2011年則為11倍。一旦國油兩家新公司上市，並擁有更高溢價及本益比，可將整體油氣股領域重估價值及調升評級。

達證券認為，這兩家公司的上市計劃，料可吸引投資者的青睞，因可直接參與油氣領域的成長（特別是海事重工）；相對下，國油石化的吸引力可能稍為遜色，主要是目前上市的石化業務，表現並不太出色。

僑豐研究則指出，海事重工佔國際船務（MISC,3816,主板貿服組）營業額及稅前盈利的20%水平，或分別為36億令吉及3億5000萬令吉。若以本益比21倍交易，其市值料達70億令吉水平。

由於海事重工是國際船務的子公司，而今次脫離母公司自行上市，料為馬股增值有限。

假設國油石化的淨利為50億令吉（9%國油09年淨利5256億令吉），上市後的本益比為10倍計，市值就可達到500億令吉，顯示其規模龐大，而同行的本益比介於9倍至22倍間。

海事重工或倒置收購加速上市

馬銀行研究表示，海事重工有資格自行申請上市，不過，若欲加速上市程序，也可能會通過倒置收購方式掛牌，如通過拉慕尼亞（RAMUNIA,7206,主板PN17公司）進行上市。

目前，海事重工手握70億令吉的工程合約，可忙碌3年，其業務擁有很好發展空間；將是國油在國內外淺深海發展計劃的最佳“代理公司”。

海事重工將成為馬股最大的岸外裝置公司，提供全方位的岸外海事工程服務，包括建築及工程服務、工程設計、採購、裝置及啟動等工程服務，有能力承擔浮式生產天然氣架構等。

國油石化營運盈利79億令吉

國油石化2009年財政年的營業額為152億令吉，或佔國油總額的5%，營運盈利為79億令吉，或佔總額的9%。

達證券表示，目前為止，國油石化上市詳情未明，因尚不清楚國油是否將整合全部石化公司進行上市，又或僅是將其中一家或整合數家公司上市。

國油石化旗下公司，包括國油甲醇、大馬聚丙烯、國油化學或是大馬MTBE等；總銷售額達到38億美元（約馬幣125億令吉），而最高賺幅達約60%。

國際船務債務減低

僑豐研究給予國際船務“短線買進”評級，合理價為10令吉，或等於賬面值比1.7倍，及2011年財政年預測本益化22倍。

受利好推動，該股一度寫20個月最大漲幅，閉市報8令吉49仙，揚升32仙。

馬銀行研究指出，國際船務持有海事重工的100%股權，一旦後者上市，持股權將降至75%，使國際船務的2011/12年淨利下降5%，而綜合估值的預測本益比則下調4%。

達證券表示，國際船務將海事重工上市，將可釋放投資價值及減低公司的負債、大馬海事重工將有更大空間自行籌資擴大業務、更專注其餘業務如液化天然氣及石油領域等。